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“銅老大”連創新高強勢背后面臨挑戰

發布時間:2020年06月22日 14:19:35 瀏覽次數:285

   來源:期貨日報 

   近階段,期市“銅老大”連創新高表現強勁,重拾有色金屬“領頭羊”風采。截至10日下午收盤,滬銅主力合約報在46830元/噸,不僅在八個交易日內累計漲幅達到6.58%,而且還創出今年春節后新高。10日夜盤時段,滬銅價格繼續高位運行,主力合約最高至47600元/噸,收報47440元/噸。

   6月上旬銅價強勢表現背后有哪些推動力?記者采訪了多位業內人士,得出以下三條結論:一是歐美正加大力度刺激經濟恢復,全球流動性寬松預期,為此前反彈相對溫和的銅價以補漲機會;二是以南美為代表的銅資源主產區疫情大暴發,供應擾動因素為多頭提供利好炒作題材;三是是全球銅庫存整體處于低位,國內精礦和廢銅供應偏緊促使銅比價走高吸引進口流入。

   據智利1號工會主席Patricio Tapia稱,必和必拓旗下的Escondida銅礦山已經有94人感染新冠肺炎病毒,使得礦山勞動力更加緊張,盡管已經有43人痊愈。4月份,Escondida銅礦出現首例確診病例,該礦山雇員總計約2600人。目前,該銅礦山的工人數僅為平常的60%。據智利銅業委員會Cochilco報道,Escondida礦山4月銅產量同比增加11%至10.26萬噸。2019年,Escondida礦山總計產銅115.7萬噸,為全球產量第一的銅礦山。 必和必拓持有Escondida銅礦57.5%的權益,目前對此暫未評論。

   “近期國際銅價明顯呈上行加速態勢,方向和節奏基本與美股同步。銅價與美股同步上行的內在支撐因素,一是歐美經濟后疫情時期的重啟恢復強于優于預期,二是寬松貨幣帶來的流動性大量釋放。”邁科期貨有色首席分析師鄧宏表示,近期宏觀和庫存數據變化符合歐美經濟重啟后需求回升、供需改善致交易所庫存降低的邏輯,

   建信期貨有色分析師張平則表示,目前全球經濟刺激政策不斷加碼,流動性寬松預期為銅價帶來多頭環境,此外全球最大銅礦山Escondida礦已有94人感染新冠肺炎病毒,使得銅礦山供應端擾動預期增加,疊加美元指數大跌支撐銅價。

   數據顯示,截至6月上旬,全球三大銅期貨對應的LME、SHFE和COMEX銅庫存分別低至24萬噸、14萬噸和7萬噸左右,而中國保稅區銅庫存也僅僅只有18萬噸,使得全球可觀測統計的電解銅累計庫存僅僅只有63萬噸。有業內人士向期貨日報記者表示,全球可觀測銅庫存不足,考慮到目前統計的總量中還有部分被長期鎖定難以進入流通環節,預計全球可流通銅庫存偏低將放大供應擾動的憂慮。

   天風期貨有色研究員陳思捷表示,6月上旬智利北部發生了6級以上地震,盡管幾大礦山均表示地震并沒有對其礦場造成實質影響,但國內銅精礦的緊缺仍是不爭的事實。目前可交易的銅礦船期多在8月之后,國內銅冶煉廠多保持觀望情緒,等待秘魯等國情況好轉,市場上的銅精礦貨源仍然較少。

   “近期滬銅期貨日線錄得四連陽,主要因供應端題材支撐,特別是海外銅礦端干擾率增加,礦供應緊張以及TC下行預計還將持續,讓本已處于虧損邊緣的銅冶煉廠壓力更大,加上國內外庫存持續下降。” 張平表示,盡管供應端利好較強,但下游市場轉弱可能拖累銅價,目前銅市出現“期強現弱”特征,暗示國內現貨前景并不樂觀。

   有業內人士向記者表示,隨著此前銅滬倫比價走高刺激進口窗口打開,大量海外銅現貨涌入國內,增加了本地市場供應壓力。上海現貨銅報價從升水近200元/噸快速下跌至貼水40元/噸,暗示短期供應壓力加大,下游在進入6月銅市傳統消費淡季后接貨意愿減弱。

   “近期全球疫情焦點從歐美發達國家轉向南美南亞等欠發達地區,焦點轉移帶來礦業供應擾動題材炒作升溫,因鐵礦及銅鋅白銀等金屬資源有相當高比例來自南美地區。” 國信期貨有色研究員顧馮達對記者表示,供應擾動利好銅價反彈,但隨著全球大國博弈加劇帶動全球政治經濟風險加大,且6月有色行業將出現供需季節性轉淡,預計以銅為代表的有色金屬高位雙向波動將加大,建議產業客戶利用虛擬庫存和對沖交易靈活調整敞口風險,跨期可考慮正套持有為主。
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